Financement de la croissance : quand opter pour le crédit bancaire, les fonds propres ou les subventions ?

Financement de la croissance : le choix découle du projet, pas des rumeurs du marché

Quiconque souhaite financer sa croissance doit d’abord répondre à quatre questions : quel est le besoin en capitaux, et jusqu’à quand doit-il être couvert ? L’activité génère-t-elle déjà un flux de trésorerie suffisant pour couvrir les intérêts et l’amortissement ? Quelles garanties sont disponibles ? Et quelle part du capital et quel droit de regard est-on prêt à céder ?

L’horizon temporel distingue les instruments. La dette exige un remboursement selon un plan établi, les contributions publiques couvrent une partie d’un projet clairement défini, tandis que les fonds propres n’impliquent aucune obligation de remboursement, mais suscitent des attentes en matière de plus-value et de sortie ultérieure des investisseurs.

Ces voies ne s’excluent pas mutuellement. Subventions, crédits et participation peuvent se combiner au sein d’un même montage financier ; l’art réside dans l’ordre et la proportion, non dans le choix d’un instrument unique.

Crédit bancaire : viable lorsque le flux de trésorerie et les garanties sont solides

Trois formes de base couvrent des besoins différents : le crédit en compte courant assure une liquidité flexible, le crédit d’investissement finance les installations et l’équipement, et le crédit d’exploitation couvre les coûts courants. Les taux d’intérêt varient entre 2 et 8 % selon la solvabilité ; les garanties prennent généralement la forme de cautionnements.

Pour les jeunes entreprises, il existe des crédits de création bénéficiant de taux préférentiels situés entre 1 et 5 %, d’un amortissement adapté et incluant un conseil. Ils constituent une porte d’entrée, mais ne remplacent pas des chiffres robustes.

Sans flux de trésorerie stables ni garanties solides, les crédits classiques restent inaccessibles pour de nombreuses jeunes entreprises. La réticence des banques est palpable lorsque les résultats commerciaux ne démontrent pas encore la viabilité économique.

Les indépendants et les entreprises individuelles tombent souvent entre deux chaises : les crédits privés sont principalement accordés à des fins personnelles, tandis que les crédits aux entreprises classiques s’adressent, par lots, aux sociétés anonymes et SARL. Le prêt direct (Direct Lending) issu du domaine du crédit privé peut combler cette lacune pour les PME.

Participation : des capitaux contre un droit de regard – quand le partage en vaut la peine

Les fonds propres apportent des ressources sans remboursement fixe ni charge d’intérêts. Le prix à payer est la dilution : les investisseurs reçoivent des parts sociales, ainsi qu’un droit de regard et des attentes concernant le développement de l’entreprise.

La phase d’amorçage (Seed) sert au développement du produit et au test du marché. Les montants usuels se situent entre 100 000 et 1 million de francs ; les investisseurs sont des fonds d’amorçage et des business angels ; 10 à 30 % des parts sociales sont cédées, sur un horizon de 12 à 24 mois.

À partir de la série A, il s’agit de mise à l’échelle et d’expansion. Les montants augmentent pour atteindre 1 à 50 millions de francs, la part des investisseurs passant à 20–50 % ; une due diligence approfondie examine l’activité avant la conclusion de l’accord.

Les business angels investissent typiquement entre 25 000 et 500 000 francs. Ils apportent leur expérience sectorielle, leur réseau et leur mentorat, et décident souvent plus rapidement qu’un fonds.

Les investisseurs jugent aujourd’hui plus strictement. Ils accordent davantage d’importance à la rentabilité, à la durabilité des modèles d’affaires et à l’efficacité opérationnelle qu’à la seule croissance – la mise à l’échelle pure ne suffit plus à convaincre.

Soutiens de la Confédération et des cantons : un complément ciblé aux limites claires

La Confédération se concentre sur des conditions-cadres favorables et intervient de manière subsidiaire. Les cantons disposent de la compétence en politique économique pour leurs propres programmes de financement, les utilisent fréquemment et offrent une grande variété de prestations aux entreprises et aux start-up.

Innosuisse soutient les projets d’innovation des start-up avant leur entrée sur le marché – les prototypes chez des clients pilotes sont encore considérés comme préalables à l’entrée sur le marché. Les conditions requises sont un modèle d’affaires extensible, un siège et une inscription au registre du commerce en Suisse, une ancienneté maximale de cinq ans (jusqu’à dix ans dans des cas exceptionnels) et moins de 50 emplois à plein temps.

La participation propre est obligatoire : les start-up financent elles-mêmes au moins 30 % des coûts du projet, Innosuisse prenant en charge au maximum 70 %. Un même projet ne peut pas bénéficier de soutiens parallèles.

Le Chèque Innosuisse constitue le point d’entrée à faible seuil pour les PME, les start-up, les entreprises individuelles et les organisations comptant moins de 250 collaborateurs. Il finance jusqu’à 15 000 francs sous forme de crédit en faveur d’un partenaire de recherche suisse obligatoire, avec lequel une étude de faisabilité ou une étude préalable est réalisée.

Pour l’accès au crédit, existent le système de cautionnement pour les PME, la Société suisse de crédit hôtelier et le Fonds de technologie, que les entreprises peuvent utiliser depuis le 1er novembre 2014. Les promotions économiques cantonales conseillent dans la recherche de l’instrument cantonal approprié.

Lorsque ni la banque ni la participation ne conviennent : d’autres voies vers le capital

Le crowdfunding permet de lever des capitaux tout en testant simultanément le marché. Les campagnes basées sur des récompenses (reward-based) se situent généralement entre 5 000 et 500 000 francs et récompensent les soutiens par un produit ou un service ; l’effort requis pour la campagne est considérable.

Dans le cadre de l’equity crowdfunding, les investisseurs reçoivent des parts sociales, avec des volumes allant de 100 000 à 2 millions de francs. Cette voie convient lorsque l’on cherche une base large d’investisseurs sans mener une seule ronde de participation.

Le prêt direct (Direct Lending) ou crédit privé comble la lacune pour les PME et les indépendants qui ne correspondent ni au profil du crédit privé ni à celui du crédit aux entreprises classique.

Le financement basé sur les revenus (Revenue-Based Financing) met à disposition des capitaux sans cession de parts. Le remboursement s’aligne sur le chiffre d’affaires – adapté aux entreprises dont les recettes sont planifiables mais fluctuantes et qui ne disposent pas de garanties pour un crédit classique.

Le capital-risque d’entreprise (Corporate Venture Capital) apporte non seulement des capitaux, mais aussi l’accès à des réseaux, des canaux de distribution et un soutien opérationnel. Le prix à payer est un lien avec un investisseur stratégique poursuivant ses propres intérêts.

Composer le financement et le structurer dans le bon ordre

On examine d’abord quel soutien public correspond au projet : une contribution réduit le besoin en capitaux et améliore la position de départ pour toutes les autres discussions. Ensuite, on structure la dette, et ce n’est qu’en dernier lieu que l’on envisage la participation, si la croissance et la dilution sont consciemment choisies.

Une séquence possible : le Chèque Innosuisse clarifie la faisabilité avec un partenaire de recherche, un projet Innosuisse finance le prototypage et la validation avant l’entrée sur le marché, un crédit bancaire avec cautionnement suit dès que le flux de trésorerie est assuré, et une ronde de participation finance la mise à l’échelle.

Chaque voie exige des justificatifs différents. Le crédit bancaire s’appuie sur la solvabilité et les garanties, le soutien public sur le plan de projet et la participation propre, la participation sur la due diligence. Celui qui prépare ses documents tôt raccourcit chaque étape.

Ordre recommandé des instruments de financement

Son propre parcours décisionnel : clarifier les chiffres, contacter les interlocuteurs, préparer la demande

Étape 1 : Chiffrer le besoin en capitaux et l’horizon temporel. Déterminer quel montant est nécessaire à quel moment, combien de temps s’écoule jusqu’au remboursement ou à la sortie, et quelle part doit être couverte par le chiffre d’affaires, les subventions ou les investisseurs.

Étape 2 : Évaluer la solvabilité et les garanties. Vérifier si des flux de trésorerie stables et des garanties réalisables sont disponibles ; sinon, les cautionnements ou les prêteurs alternatifs entrent en jeu.

Étape 3 : Peser la structure actionnariale. Définir quelle part du capital et quel droit de regard peuvent être cédés, et si une participation correspond à l’horizon temporel des propriétaires.

Étape 4 : Contacter les interlocuteurs. Les promotions économiques cantonales conseillent pour les instruments cantonaux, s’ajoutent les sociétés de cautionnement et les agences de soutien de la Confédération.

Étape 5 : Préparer les documents. Pour les indépendants, cela inclut un domicile fixe en Suisse, l’absence de mentions négatives à l’Office des poursuites ou à la Centrale d’information en matière de crédit (ZEK), les deux dernières décisions d’imposition définitives, l’attestation de l’AVS confirmant l’activité indépendante, les deux derniers comptes annuels et une inscription au registre du commerce.